滬指量能萎縮 預計后市將維持震蕩格局

來源:嘉合基金 2019-03-18

[一周市場回顧]

股票市場:

上周市場整體呈震蕩調整態勢。行業板塊漲多跌少,其中房地產,綜合和電氣設備板塊周漲幅居前,計算機,通信和農林牧漁板塊周跌幅居前。截至周五收盤,滬指報3021.75點,周漲幅1.75%,深指報9550.54點,周漲幅2%,其中深成指周線錄得10連陽,兩市日均成交9380億,較前一周減少了15%。情緒指標方面,上周市場年化換手459%,活躍度較前一周減少了119%。資金面上,北上資金整周凈流入34.77億。

具體來看,經歷過3月8日市場大跌后,前兩個交易日指數圍繞短期均線展開反彈;周三,周四受前期強勢股紛紛殺跌影響指數呈連續跳水走勢并下破了3000點整數關口,市場情緒面受到明顯沖擊。周五滬指止跌回升。周K線上看,指數以一根帶長上影線的小陽線報收,市場承壓態勢顯現;日K線上看,滬指未能收復5日均線,上攻力度稍顯不足,結合持續萎縮的量能,預計后市股指將維持震蕩格局。

債券市場:

上周無逆回購到期,央行逆回購投放200億元,疊加上周MLF到期3270億元,整周央行公開市場凈回籠資金3070億元。從資金面上看,R001均值上行24bp至2.36%,R007均值上行18bp至2.57%。

債市出現調整。具體來看,1年期國債上行1.29BP至2.46%;10年期國債下行0.47BP至3.14%。1年期國開債上行10.29BP至2.61%;10年期國開債上行3.01BP至3.62%。


[主要觀點]

股票市場:經濟方面,剔除春節效應后,1-2月工業生產微降、投資小幅回升、消費持平前期、失業率創一年來新高,經濟下行壓力凸顯。房地產投資超預期走高,土地購置費攤銷應是主因。往后看,鑒于政府工作報告對房地產調控總體偏松,房地產投資會大概率回落但不會大降。消費走平,汽車消費增速降幅收窄是主要支撐。

流動性方面,2月新增社融7030億,同比少增4847億;在1月偏強后本月偏弱。歷年1-2月份社融易有波動,但從1-2月累計的5.3萬億來說,仍是近年最高。1 月50%的社融增速無疑不會持續,1-2月合并25%的增速依然不低,不排除后續會繼續小幅收斂。風險偏好方面,國務院總理李克強回答中外記者提問中表示不會讓經濟運行滑出合理的區間。面對新的下行壓力,要有有力舉措。繼續推進減稅降費、簡政,培育新動能、放寬市場準入,營造公平競爭環境等一系列的措施。給市場發出的是穩定的信號。

操作方面,近期市場高位震蕩,建議謹慎為上,控制倉位,穩中求進。行業方面,關注穩增長政策利好方向:“新基建方向”主要為通信5G設備、計算機板塊的工業互聯網、人工智能和物聯網;傳統基建穩增長方向主要為特高壓和軌交設備。

債券市場:目前來看,隨著資金跨季需求的逐漸臨近,預計下旬資金成本降逐漸抬升。現券市場,全球經濟同步走弱,我國宏觀經濟仍面臨一定的下行風險,隨著后續下行壓力的加大,不排除央行繼續降準降息的可能。


宏觀經濟

國內經濟,工業短期改善。3月上半月6大集團發電耗煤增速同比增長7.5%,增速比前兩個月的-10.2%有明顯回升,意味著3月工業生產或有所改善。需求依舊偏弱。3月上半月4大一線城市地產銷量同比增長37.5%,12個二線城市地產銷售同比增長16.6%,而18個三四線城市地產銷售同比下降18.2%,占全國銷售70%的三四線城市地產銷售依舊偏弱。3月第一周乘聯會乘用車零售、批發同比增速分別為-25%和-32%,起步依舊偏弱。

國外經濟,特朗普否決國會決議。上周四,美國國會通過一項決議,叫停特朗普此前為調撥資金修建邊境墻而宣布的美國南部邊境進入“國家緊急狀態”,上周五特朗普簽署否決令,否決了該項決議,隨后美國國會眾議院議長、民主黨人佩洛西表示,為推翻特朗普的否決令,眾議院將于3月26日舉行投票。


本文數據來源:wind資訊

風險提示:文中觀點僅供參考,不構成投資建議。市場有風險,投資需謹慎。

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